分品类看：珠宝镶嵌、铂金及K金首饰、订价黄金首饰、计价黄金首饰、钟表产物占停业收入比沉别离为14。3%、14。6%、66。2%、4。9%，同比提拔0。9pct、8。8pct、-10。0pct、0。3pct。

　　品牌服饰板块：（一）2025年4月，纺织服拆社零延续低单元数增加，需求全体稳健，此中体育文娱用品社零持续快速增加。按照中华全国贸易消息核心统计监测，“五一”期间，全国百家沉点大型零售企业商品零售额同比增加2。2%，服拆类零售额同比微增，但此中活动服取童拆品类市场表示相对凸起，零售额别离同比增加8。1%和5。6%。按照格隆汇，5月618的第一周期，天猫活动户外外行业高占比的体量根本上，仍连结同比双位数增加，按照已披露的天猫行业榜单来看，618大促第一阶段，FILA斐乐初次超越NIKE耐克，位列活动户外行业第一，品牌成交超10亿，同比客岁增加超50%。继续保举活动品牌公司安踏体育、361度；（二）积极关心受益于补助的家纺公司罗莱糊口、水星家纺、富安娜。

　　6月12日，周大福发布2025财年年度业绩。FY2025，公司实现停业收入896。56亿港元，同比下降17。5%，实现归母净利润59。16亿港元，同比下降9。0%。董事会派发末期股息每股32港仙，2025财年总股息为每股52港仙，派息比率为87。8%。

　　本周，SW纺织服饰板块上涨0。05%，SW轻工制制板块下跌0。37%，沪深300下跌0。25%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0。31pct，轻工制制板块掉队大盘0。12pct。各子板块中，SW纺织制制下跌1。37%，SW服拆家纺下跌0。98%，SW饰品上涨4。13%，SW家居用品下跌0。94%。截至6月13日，SW纺织制制的PE-TTM为20。12倍，为近三年的20。39%分位；SW服拆家纺的PE-TTM为26。54倍，为近三年的96。05%分位；SW饰品的PE-TTM为33。49倍，为近三年的100%分位；SW家居用品的PE-TTM为22。27倍，为近三年的51。32%分位。

　　2)近日周大福将正在杭州，为其首个全新高级珠宝系列——“和美东方TimelessHarmony”，举行全球首发盛典。“做为来自中国的国际珠宝品牌，我们的高级珠宝将向全球展现中国文化和中国保守。”此次发布的周大福高级珠宝系列，恰是由“传福”、“传喜”系列的设想师、品牌高级珠宝创意总监刘孝鹏（NicholasLieou）领衔设想。因为每件做品均为细心创做的艺术品，和美东方从题做品目上次要以私家鉴赏会形式呈现，我们但愿为卑贱的藏家们或高净值客户打制专属品鉴体验。此外，部门门店将设立VIP专属品鉴空间，以预定制形式呈现高级珠宝做品，为资深藏家们供给私密、专业的一对一鉴赏办事。

　　纺织制制板块：2025年1-5月，我国纺织品、服拆及穿着附件出口金额别离为584。76、581。95亿美元，同比增加2。5%、-0。5%；2025年1-5月，越南纺织品和服拆、制鞋出口金额同比别离增加14。2%、12。9%。我们继续保举新品类及新客户拓展成功、中期成长性领先的浙江天然；积极关心估值处于低位的纺织制制公司申洲国际、裕元集团、开润股份；关心中持久持续提拔品牌份额的华利集团、伟星股份。

　　3)618上半场：天猫活动户外成交规模行业第一，占比近六成。按照演讲数据统计，5月618的第一周期，天猫活动户外外行业高占比的体量根本上，仍连结同比双位数增加，此中户外服拆增速达30。7%，户外鞋靴更暴涨78。4%。618大促起头至今，FILA斐乐同比客岁增加超50%、Mammut猛犸象同比客岁增加超100%、SALOMON萨洛蒙同比客岁增加超300%、DESCENTE迪桑特同比客岁三位数增加，618排名初次进入行业前10、KAILAS凯乐石618第一阶段告竣客岁618全周期的1。2倍，户外鞋服品类排名提拔至行业第四、5月20日官宣虞书欣成为品牌代言人后，MAIAACTIVE天猫全店单日发卖暴增超500%，618大促至今增加超50%。按照已披露的天猫行业榜单来看，618大促第一阶段，FILA斐乐初次超越NIKE耐克，位列活动户外行业第一，品牌成交超10亿，同比客岁增加超50%。

　　盈利能力方面，FY2025，公司毛利率同比提拔5。5pct至29。5%，次要系金价上涨及高盈利能力的订价产物发卖占比添加。SG&A占营收比沉同比提拔1。7pct至13。9%。停业利润率同比提拔4。0pct至16。4%。叠加黄金假贷发生的公允价值变更，丧失由上年的38亿港元添加至本年的62亿港元，归母净利润率同比提拔0。6pct至6。6%。

　　分渠道看：①中国内地市场，线，中国内地同店发卖同比下降19。4%，中国内地周大福珠宝门店同店零售额为1350万港元/年。线，电商渠道零售额同比增加3。6%，占总零售额比沉为5。8%，平均售价2500港元。②中国港澳市场，周大福珠宝门店为87家，同比持平。FY2025，中国港澳市场同店发卖同比下降26。1%。③其它市场，截至FY2025末，周大福珠宝门店为62家。

　　存货方面，公司存货余额为553。68亿港元，同比下降14。3%，存货周转为320天，同比添加34天。运营勾当现金流方面，FY2025，公司运营勾当现金流净额为102。55亿港元，同比下降25。9%。

　　1)总部位于的活动瑜伽服供应商lululemonathleticaInc。发布了截至5月4日的的2025财年第一季度演讲：中国市场净营收同比增加21%（按固定汇率：+22%），鞭策公司净营收同比增加7%至24亿美元（按固定汇率：+8%）。盈利能力方面，毛利润同比增加8%至14亿美元，毛利率上升60个基点至58。3%。此外，停业利润同比微增1。4%至4。39亿美元，净利润同比微跌2。1%至3。15亿美元。瞻望2025财年第二季度，lululemon估计2025财年第二季度净营收将正在25。35亿美元至25。60亿美元之间，增加约7%至8%。本季度每股摊薄收益估计正在2。85美元至2。90美元之间。对于2025财年，lululemon估计净营收将正在111。50亿美元至113。00亿美元之间，增加约5%至7%；若不计入2025年第53周，则增加约为7%至8%。估计2025财年全年每股摊薄收益将正在14。58美元至14。78美元之间。

　　分区域看：中国市场、中国港澳及其它市场别离实现营收745。56、151。01亿港元，同比下降16。9%、20。6%，占公司停业收入比沉为83。2%、16。8%。

　　黄金珠宝板块：金价上涨布景下，看好黄金珠宝的悦己取投资需求持续，连系持久增加空间、短期发卖表示、目前估值程度选股：保举潮宏基、老铺黄金，关心菜百股份、曼卡龙。保守黄金珠宝公司因为终端发卖未较着改善，过去由快速开店支持的成长动力削弱，估值程度偏低。若黄金珠宝终端景气宇显著恢复，此类公司基于渠道规模、无望送来修复。连系产物布局选股、终端发卖拐点：积极关心周大生、老凤祥。